Steel Authority of India (NSE: SAIL) a un bilan quelque peu tendu

Analyse des stocks

Warren Buffett a déclaré : « La volatilité est loin d'être synonyme de risque. Lorsque nous pensons au risque d'une entreprise, nous aimons toujours regarder son utilisation de la dette, car le surendettement peut conduire à la ruine. On peut voir çaAutorité de l'acier de l'Inde limitée (NSE:SAIL) utilise la dette dans son entreprise. Mais les actionnaires doivent-ils s'inquiéter de son utilisation de la dette ?

D'une manière générale, la dette ne devient un véritable problème que lorsqu'une entreprise ne peut pas facilement la rembourser, soit en levant des capitaux, soit avec sa propre trésorerie. Une partie intégrante du capitalisme est le processus de «destruction créatrice» où les entreprises en faillite sont liquidées sans pitié par leurs banquiers. Cependant, un événement plus fréquent (mais toujours coûteux) est celui où une entreprise doit émettre des actions à des prix avantageux, diluant en permanence les actionnaires, juste pour consolider son bilan. Cela dit, la situation la plus courante est celle où une entreprise gère raisonnablement bien sa dette - et à son propre avantage. Lorsque nous examinons les niveaux d'endettement, nous considérons d'abord les niveaux de trésorerie et d'endettement, ensemble.

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Vous pouvez cliquer sur le graphique ci-dessous pour les chiffres historiques, mais il montre qu'en mars 2023, la Steel Authority of India avait une dette de 256,6 milliards de ₹, une augmentation par rapport à 133,9 milliards de ₹, sur un an. Cependant, il dispose de 5,51 milliards de ₹ en espèces pour compenser cela, ce qui entraîne une dette nette d'environ 251,1 milliards de ₹.

Nous pouvons voir dans le bilan le plus récent que Steel Authority of India avait des passifs de 493,3 milliards de ₹ venant à échéance dans un délai d'un an, et des passifs de 264,0 milliards de ₹ dus au-delà. D'autre part, il disposait de liquidités de 5,51 milliards de ₹ et de 54,3 milliards de ₹ de créances exigibles dans un délai d'un an. Ainsi, ses passifs l'emportent sur la somme de sa trésorerie et de ses créances (à court terme) de 697,6 milliards de ₹.

La carence ici pèse lourdement sur l'entreprise de 350,1 milliards de ₹ elle-même, comme si un enfant se débattait sous le poids d'un énorme sac à dos rempli de livres, de son équipement de sport et d'une trompette. On surveillerait donc de près son bilan, sans aucun doute. Après tout, Steel Authority of India aurait probablement besoin d'une recapitalisation majeure si elle devait payer ses créanciers aujourd'hui.

Afin d'évaluer la dette d'une entreprise par rapport à ses bénéfices, nous calculons sa dette nette divisée par son bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) et son bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) divisé par ses charges d'intérêts ( sa couverture d'intérêts). L'avantage de cette approche est que nous prenons en compte à la fois le montant absolu de la dette (avec la dette nette sur l'EBITDA) et les charges d'intérêts réelles associées à cette dette (avec son ratio de couverture des intérêts).

Alors que le ratio dette/EBITDA de la Steel Authority of India (3,1) suggère qu'elle utilise une certaine dette, sa couverture des intérêts est très faible, à 1,5, ce qui suggère un effet de levier élevé. Cela est dû en grande partie aux charges d'amortissement importantes de l'entreprise, ce qui signifie sans doute que son EBITDA est une mesure très généreuse des bénéfices, et que sa dette peut être plus lourde qu'il n'y paraît au premier abord. Les actionnaires devraient donc probablement être conscients que les charges d'intérêts semblent avoir eu un impact réel sur l'entreprise ces derniers temps. Pire encore, l'EBIT de la Steel Authority of India a baissé de 82 % par rapport à l'année dernière. Si les bénéfices continuent comme ça sur le long terme, il y a une chance inimaginable de rembourser cette dette. Le bilan est clairement le domaine sur lequel se concentrer lorsque vous analysez la dette. Mais ce sont les bénéfices futurs, plus que tout, qui détermineront la capacité de la Steel Authority of India à maintenir un bilan sain à l'avenir. Donc, si vous êtes concentré sur l'avenir, vous pouvez consulter cecigratuitrapport montrant les prévisions de bénéfices des analystes.

Enfin, alors que le fisc peut adorer les bénéfices comptables, les prêteurs n'acceptent que de l'argent liquide. Il vaut donc la peine de vérifier quelle part de cet EBIT est soutenue par des flux de trésorerie disponibles. Au cours des trois dernières années, Steel Authority of India a en fait produit plus de flux de trésorerie disponible que l'EBIT. Il n'y a rien de mieux que l'argent entrant pour rester dans les bonnes grâces de vos prêteurs.

À première vue, le taux de croissance de l'EBIT de la Steel Authority of India nous a laissé hésitants quant au titre, et son niveau de passif total n'était pas plus attrayant que le seul restaurant vide la nuit la plus occupée de l'année. Mais au moins, il est assez décent pour convertir l'EBIT en flux de trésorerie disponibles ; c'est encourageant. Dans l'ensemble, il nous semble que le bilan de Steel Authority of India est vraiment un risque pour l'entreprise. On se méfie donc presque autant de ce stock qu'un chaton affamé de tomber dans l'étang à poissons de son propriétaire : une fois mordu, deux fois timide, comme on dit. Il ne fait aucun doute que nous apprenons le plus sur la dette à partir du bilan. Cependant, tous les risques d'investissement ne résident pas dans le bilan, loin de là. Par exemple, nous avons découvert3 panneaux d'avertissement pour Steel Authority of India(1 est significatif !) dont vous devriez être conscient avant d'investir ici.

Bien sûr, si vous êtes le type d'investisseur qui préfère acheter des actions sans le fardeau de la dette, alors n'hésitez pas à découvrir notre liste exclusive d'actions à croissance nette de trésorerie, aujourd'hui.

Découvrez si Steel Authority of India est potentiellement surévaluée ou sous-évaluée en consultant notre analyse complète, qui comprendestimations de la juste valeur, risques et avertissements, dividendes, transactions d'initiés et santé financière.

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Steel Authority of India Limited, une entreprise sidérurgique, fabrique et vend des produits sidérurgiques en Inde et à l'étranger.

Potentiel de croissance modérée payeur de dividendes de second ordre.